特別是在2012—2014的3年間，股價(jià)累計(jì)漲幅高達(dá)159.76%，平均年漲幅超過50%.而在2015年，該股的強(qiáng)勢走勢，仍有可能繼續(xù)保持。

　　價(jià)值維度：物有所值

　　從公司披露的2014年業(yè)績快報(bào)來看，2014年公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1400.05億元，同比增長16.63%；實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤162.04億元，同比增長32.14%；實(shí)現(xiàn)凈利潤141.14億元，同比增長29.84%；實(shí)現(xiàn)每股收益4.69元。

　　受2014年涼夏天氣以及地產(chǎn)低迷等因素影響，2014年前三季度公司收入表現(xiàn)較為一般，但自2014年10月份以來，公司逐步加大終端促銷力度，推動格力終端市場份額迎來明顯提升并使得經(jīng)銷商庫存得到快速消耗，在2013年同期基數(shù)較高背景下，終端促銷使得2014年四季度公司內(nèi)銷出貨表現(xiàn)出色。

　　此外，公司2014年四季度出口端也迎來逐步好轉(zhuǎn)，共同推動四季度公司收入實(shí)現(xiàn)大幅增長，并使得公司全年1400億元收入目標(biāo)**實(shí)現(xiàn)；而在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級以及成本端持續(xù)下行推動下，2014上半年公司盈利能力提升明顯，帶動公司全年業(yè)績增速超越主營。

　　成長維度：物超所值

　　從公司2014年業(yè)績快報(bào)來看，公司在2014年四季度當(dāng)季，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入399.86億元，營業(yè)利潤44.91億元，凈利潤42.87億元，實(shí)現(xiàn)每股收益1.42元，同比2013年四季度分別增長27.81%、31.66%、30.22%和30.27%，顯示出**的成長性。而這種成長性主要體現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

　?。?）空調(diào)價(jià)格戰(zhàn)使行業(yè)集中度有所上升。產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)顯示，2014年10、11月份，公司市場累計(jì)總銷量占比分別達(dá)到32.56%和33.39%，比2014前三季度的31.81%有所上升。

　　其中，內(nèi)銷累計(jì)占比由2014前三季度39.86%提高到2014前11個(gè)月的42.49%.由于市場集中度的上升，四季度公司銷量增速有所上升。從產(chǎn)業(yè)在線數(shù)據(jù)看，2014前三季度累計(jì)總銷量增速為1.26%，而2014前11個(gè)月則達(dá)到1.99%.

　?。?）產(chǎn)品升級使公司盈利能力提升。奧維咨詢數(shù)據(jù)顯示：行業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)方面，變頻掛機(jī)和柜機(jī)零售量占比分別上升2.2和1個(gè)百分點(diǎn)，零售額占比分別上升2.2和2.6個(gè)百分點(diǎn)。格力變頻空調(diào)銷量占比提高2.1個(gè)百分點(diǎn)。尤其是價(jià)格戰(zhàn)開始以來，高能效空調(diào)占比提升顯著。

　?。?）原材料成本低，剪刀差效應(yīng)明顯。2014年四季度主要金屬價(jià)格如鋁價(jià)下跌，空調(diào)行業(yè)成本繼續(xù)下行，均價(jià)提升+材料成本下降剪刀差效應(yīng)使公司盈利能力繼續(xù)提升。

　　估值維度：安全邊際高

　　通過追蹤市場中各大券商對格力電器的*新研報(bào)，我們發(fā)現(xiàn)即使按*保守的估計(jì)，公司2015年的每股收益也可達(dá)到5.30元?？紤]到國內(nèi)尤其是農(nóng)村市場空調(diào)仍未實(shí)現(xiàn)普及、進(jìn)口替代推動中央空調(diào)收入持續(xù)高增長以及小家電業(yè)務(wù)逐步發(fā)力，未來3年公司業(yè)績增長確定性依舊較高。

　　而近期格力積極布局線上渠道，公司的電商戰(zhàn)略落后問題也逐步得到解決，同時(shí)隨著國企改革的逐步落地，公司分紅比例、管理層體制以及市值管理等方面均值得期待。即使不考慮二級市場指數(shù)本身的上升因素，該股的合理股價(jià)也應(yīng)在45元左右。很顯然，目前的股價(jià)被低估了10%以上。